PAA전략(Protective Asset Allocation)
- PAA(Protective Asset Allocation)는 2016년 Wouter J. Keller가 제안한 동적자산 배분전략 중 하나입니다. PAA는 논문 제목을 "정기예금을 대체할 만한 간단한 모멘텀 전략(A Simple Momentum-Based Alternative for Term Deposits)" 으로 지었을 정도로 굉장히 보수적인 전략입니다.
PAA는 "충돌방지" 자산("crash protection" asset) 개념을 도입하여 연평균 수익률(성과) 대비 비교적 낮은 손실(drawdowns)을 보여주고 있습니다.
- PAA는 총 12개의 자산과 1개의 현금성자산으로 구성됩니다. 12개의 자산은 SPY(S&P500), QQQ(나스닥), IWM(러셀2000), VGK(유럽), EWJ(일본), EEM(이머징마켓), VNQ(부동산), DBC(원자재), GLD(금), HYG(하이일드채권), LQD(미국 회사채), TLT(미국 장기국채)를 이용하며
현금성 자산으로 미국 중기국채(IEF)를 이용합니다.
- 전략의 구성법은 다음과 같습니다. 매월 마지막 거래일에 12개 자산 각각의 모멘텀 점수를 계산합니다. 모멘텀은 12개월의 단순 이동평균(SMA)을 이용합니다.
- 모멘텀 스코어: (월말 종가 / 12개월 단순 이동평균) - 1
- 12개의 자산 중 모멘텀 스코어가 높은 상위 6개의 자산을 매수(각각의 비중 16.7%)합니다.
다만, 모멘텀이 마이너스인 자산이 있을 경우(12개월 단순 이동평균보다 월말 종가가 낮은 경우), 마이너스 모멘텀인 자산 1개당 현금 비중을 16.7%씩 늘려줍니다. 다음 표는 모멘텀이 마이너스인 자산(#Bad) 개수 당 현금 비율(붉은색 네모 안)을 나타내 줍니다.
- 예컨대, 12개의 자산 중 1개 자산의 모멘텀이 마이너스이고 11개의 자산이 플러스라면,
현금(IEF)을 16.7% 가져가고, 나머지 11개의 자산 중 모멘텀이 높은 상위 6개의 자산을 13.8%씩 매수(각 자산의 매수 비중 = (100% - 16.7%) / 6 = 13.89%)합니다. 만약 3개 자산의 모멘텀이 마이너스라면,
현금(IEF)을 50% 가져가고, 나머지 9개 자산 중 모멘텀 상위 6개의 자산을 8.3%씩 매수(각 자산의 매수비중 = (100% - 50%) / 6 = 8.33%)합니다. 한편, 마이너스 모멘텀 자산이 6개 이상인 경우 포트폴리오는 모두 현금(IEF)으로 구성합니다.
- 관련 논문의 테스트 기간 중 성과는 다음과 같습니다.
(LINK) 논문 바로가기
구분 |
24.01 |
24.02 |
24.03 |
24.04 |
24.05 |
24.06 |
24.07 |
24.08 |
24.09 |
24.10 |
24.11 |
24.12 |
SPY |
11.8 |
15.4 |
16.4 |
9.9 |
13.2 |
14.7 |
14.0 |
14.6 |
14.6 |
11.1 |
14.5 |
12.7 |
QQQ |
17.4 |
19.8 |
17.5 |
10.0 |
13.8 |
18.1 |
13.9 |
13.1 |
13.7 |
10.2 |
12.9 |
13.0 |
IWM |
5.4 |
10.7 |
13.3 |
4.7 |
8.5 |
5.9 |
15.1 |
12.0 |
11.3 |
7.9 |
16.3 |
12.0 |
VGK |
5.8 |
7.5 |
10.2 |
6.5 |
12.1 |
7.6 |
9.1 |
11.7 |
10.6 |
3.2 |
0.0 |
0.8 |
EWJ |
10.4 |
13.6 |
14.8 |
7.0 |
8.2 |
6.5 |
9.3 |
9.6 |
7.5 |
1.3 |
2.3 |
3.1 |
EEM |
-0.3 |
4.0 |
6.0 |
5.2 |
6.5 |
8.1 |
8.1 |
8.6 |
13.2 |
8.1 |
3.8 |
4.3 |
VNQ |
3.6 |
5.8 |
7.3 |
-1.2 |
3.0 |
4.1 |
11.3 |
15.6 |
17.3 |
11.1 |
13.0 |
8.5 |
DBC |
-1.7 |
-2.6 |
1.6 |
3.0 |
2.4 |
1.4 |
-1.7 |
-3.3 |
-2.2 |
-0.4 |
-2.0 |
-2.0 |
GLD |
3.6 |
3.7 |
11.0 |
12.9 |
13.4 |
11.7 |
15.5 |
15.7 |
18.7 |
20.1 |
13.8 |
10.4 |
HYG |
5.9 |
5.6 |
5.9 |
3.9 |
4.8 |
4.5 |
6.0 |
6.7 |
7.9 |
5.7 |
6.1 |
5.2 |
LQD |
4.9 |
2.7 |
3.7 |
0.3 |
2.4 |
2.7 |
4.9 |
6.2 |
7.4 |
3.1 |
3.7 |
3.3 |
TLT |
-0.3 |
-1.9 |
-0.8 |
-6.2 |
-2.5 |
-0.1 |
3.8 |
6.0 |
7.6 |
1.1 |
1.9 |
2.0 |
IEF |
2.2 |
0.2 |
0.8 |
-2.0 |
0.0 |
1.3 |
4.0 |
5.0 |
5.9 |
1.8 |
2.0 |
1.7 |
profit |
-0.6 |
0.8 |
2.1 |
-3.5 |
3.2 |
0.9 |
2.2 |
1.6 |
2.2 |
-1.3 |
3.0 |
-0.3 |
(IEF비중) |
(50.0) |
(33.3) |
(16.7) |
(33.3) |
(16.7) |
(16.7) |
(16.7) |
(16.7) |
(16.7) |
(16.7) |
(16.7) |
(16.7) |
2024.12.06. updated
구분 |
PAA |
60/40 |
구분 |
PAA |
60/40 |
연평균수익률 | 5.9 | 8.0 |
STDEV | 7.7 | 9.5 |
샤프지수 | 0.6 | 0.7 |
소르티노지수 | 1.14 | 1.18 |
UPI(%) | nan | nan |
Ulcer Index(%) | 5.9 | 6.29 |
MDD | -20.9 | -26.8 |
MDD지점 | 2023.10 | 2009.02 |
MDD기간(월) | 37 | 29 |
승률(%) | 61.4 | 67.1 |
Best Month | 7.8 | 7.5 |
Worst Month | -4.7 | -9.2 |
포트 회전율 | 2.57 | |
Backtest시작일 | 2007.05 | |