BAA전략(Bold Asset Allocation - Balanced)
전략 요약
  • BAA(Bold Asset Allocation)는 2022년 Wouter J. Keller가 제안한 동적자산 배분전략으로, 기존에 제안하였던 PAA, VAA, DAA를 결합한 매우 공격적인(aggressive) 전략입니다.
  • DAA(Defensive Asset Allocation)의 카나리아 자산(canary assets)개념을 이용하여 공격자산과 방어자산의 구성비율을 결정합니다. 다만, 4개의 카나리아 자산 중 하나라도 마이너스 모멘텀이 나오는 경우(breadth parameter B=1) 안전자산으로만 포트폴리오를 구성하기 때문에 과거 테스트 기간의 60% 정도는 방어자산으로 구성되었습니다.
  • BAA는 12개의 공격자산, 7개의 방어자산 그리고 4개의 카나리아 자산(canary assets)으로 구성되어 있습니다.
  • 공격자산: SPY(S&P500 주식), QQQ(나스닥 주식), IWM(RUSSELL2000 주식), VGK(유럽 주식), EWJ(일본 주식), VWO(이머징마켓 주식), VNQ(부동산), DBC(원자재), GLD(금), TLT(미국 장기국채), HYG(하이일드채권), LQD(미국 회사채)
  • 방어자산: TIP(물가연동채), DBC(원자재), BIL(미국 단기국채), IEF(미국 중기국채), TLT(미국 장기국채), LQD(미국 회사채), BND(미국 종합채권)
  • 카나리아 자산: SPY(S&P500 주식), VWO(이머징마켓 주식), VEA(선진국 주식), BND(미국 종합채권)
  • 카나리아 자산은 빠른 모멘텀 계산방식인 13612W(1개월 모멘텀 x 12 + 3개월 모멘텀 x 4 + 6개월 모멘텀 x 2 + 12개월 모멘텀 x 1)로 계산하며, 4개의 카나리아 자산 중 하나라도 마이너스 모멘텀을 가진다면 방어자산만으로 포트폴리오를 구성합니다. 공격자산 또는 방어자산내 자산의 선택은 느린 필터인 SMA12(12개월 단순이동평균)를 이용하며, SMA12 모멘텀이 높은 자산 3개를 선정합니다. 다만, 방어자산 중 BIL(미국 단기국채)의 SMA12 모멘텀보다 낮은 방어자산이 선택된다면, 해당 자산을 BIL로 변경합니다.
  • 1개월 단위로 카나리아 자산과 각 자산의 모멘텀 스코어를 재계산하여 전체 포트폴리오를 리벨런싱 합니다.
  • 관련 논문의 테스트 기간 중 성과는 다음과 같습니다. (LINK)논문 바로가기
  • 주1) 전체 테스트 기간(FS : Full Sample, 1970년~2022.6월) 중 연평균 수익률(CAGR)은 14.6%로 벤치마크인 R6040 포트폴리오의 CAGR 9.5%보다 높은 성과를 보여주었으며, MDD는 8.7%, UPI 4.81로 준수한 성과를 보여주었습니다. (동일기간 PAA의 CAGR 12.1%, MDD 11.2%, UPI 3.03). 다만 전체기간 중 57.2% 기간동안 방어자산(DF)으로 포트폴리오가 구성되어 PAA의 50.7% 보다 높습니다.
전략 수익률
  • 전략은 배당금 등을 고려한 조정 가격(adj close)을 기준으로 매월말 매매가 이루어지는 것(거래비용 0.2%)을 가정하였습니다. 실제 거래와 일부 차이가 있을 수 있습니다. (LINK) 수익률 계산에 대한 세부 설명
  • (LINK) 수익률 데이터 download
    • 전략 MDD
  • (LINK) MDD 데이터 download
    • 월별 보유종목(MMT)
    구분 23.12 24.01 24.02 24.03 24.04 24.05 24.06 24.07 24.08 24.09 24.10 24.11
    SPY 12.1 11.8 15.4 16.4 9.9 13.2 14.7 14.0 14.6 14.6 11.1 12.9
    QQQ 19.2 17.4 19.8 17.5 10.0 13.8 18.1 13.9 13.1 13.7 10.2 12.0
    IWM 10.7 5.4 10.7 13.3 4.7 8.5 5.9 15.1 12.0 11.3 7.9 13.1
    VGK 8.5 5.8 7.5 10.2 6.5 12.1 7.6 9.1 11.7 10.6 3.2 -2.0
    EWJ 8.8 10.4 13.6 14.8 7.0 8.2 6.5 9.3 9.6 7.5 1.3 -0.7
    VWO 5.0 0.8 4.3 5.5 5.9 7.3 8.1 8.4 8.8 14.8 10.1 5.6
    VNQ 9.6 3.6 5.8 7.3 -1.2 3.0 4.1 11.3 15.6 17.3 11.1 10.2
    DBC -3.4 -1.7 -2.6 1.6 3.0 2.4 1.4 -1.7 -3.3 -2.2 -0.4 -0.4
    GLD 6.0 3.6 3.7 11.0 12.9 13.4 11.7 15.5 15.7 18.7 20.1 14.2
    TLT 2.0 -0.3 -1.9 -0.8 -6.2 -2.5 -0.1 3.8 6.0 7.6 1.1 -1.7
    HYG 6.7 5.9 5.6 5.9 3.9 4.8 4.5 6.0 6.7 7.4 5.3 5.1
    LQD 6.1 4.9 2.7 3.7 0.3 2.4 2.7 4.9 6.2 7.4 3.1 1.7
    TIP 2.2 2.2 1.0 1.5 -0.1 1.6 2.2 3.7 4.1 5.1 2.5 1.5
    DBC -3.4 -1.7 -2.6 1.6 3.0 2.4 1.4 -1.7 -3.3 -2.2 -0.4 -0.4
    BIL 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.4
    IEF 2.4 2.2 0.2 0.8 -2.0 0.0 1.3 4.0 5.0 5.9 1.8 0.4
    TLT 2.0 -0.3 -1.9 -0.8 -6.2 -2.5 -0.1 3.8 6.0 7.6 1.1 -1.7
    LQD 6.1 4.9 2.7 3.7 0.3 2.4 2.7 4.9 6.2 7.4 3.1 1.7
    BND 3.7 3.1 1.7 2.2 -0.2 1.4 2.2 4.2 5.1 5.8 2.6 1.5
    SPY 35.9 29.0 41.8 39.2 8.2 34.5 28.7 26.6 26.8 26.3 17.3 33.4
    VWO 21.4 -7.2 17.6 13.7 18.3 19.4 17.4 16.8 15.4 45.7 9.6 1.1
    VEA 35.1 12.9 23.3 28.5 3.2 29.4 -0.5 22.3 22.3 19.8 -8.8 -8.8
    BND 20.3 9.7 -0.1 5.2 -8.0 6.5 3.1 14.3 13.4 14.7 -1.9 0.3
    profit 3.8 -0.7 -1.1 0.7 -3.6 0.0 0.7 1.0 1.5 2.3 -0.9 -0.1
    2024.11.22. updated
  • 숫자는 모멘텀, 회색 음영은 월말기준 포트폴리오 편입종목을 뜻합니다. "profit"은 전월말 포트폴리오 편입종목 기준 해당월 중의 성과입니다.
  • 보유비중: 공격자산은 종목당 16.7%. 방어자산은 3종목인 경우 각각 33%, 2종목인 경우 BIL이 66%이며 나머지 1 종목이 33%입니다.
  • 현재 보유종목 및 성과는 굵은 박스로 표시되어 있습니다.
  • (LINK) 모멘텀 데이터 download, 보유비중 데이터 download
    • 전략 통계
    구분 BAA 60/40 구분 BAA 60/40
    연평균수익률8.0 7.9 STDEV8.1 9.6
    샤프지수0.85 0.71 소르티노지수1.77 1.2
    UPI(%)nan nan Ulcer Index(%)4.0 6.31
    MDD-11.2 -26.8 MDD지점2023.02 2009.02
    MDD기간(월)29 29 승률(%)64.4 67.3
    Best Month7.9 7.5 Worst Month-6.5 -9.2
    포트 회전율5.23 Backtest시작일2007.06
  • (LINK) 기타 전략과의 통계 비교