BAA전략(Bold Asset Allocation - Balanced)
전략 요약
  • BAA(Bold Asset Allocation)는 2022년 Wouter J. Keller가 제안한 동적자산 배분전략으로, 기존에 제안하였던 PAA, VAA, DAA를 결합한 매우 공격적인(aggressive) 전략입니다.
  • DAA(Defensive Asset Allocation)의 카나리아 자산(canary assets)개념을 이용하여 공격자산과 방어자산의 구성비율을 결정합니다. 다만, 4개의 카나리아 자산 중 하나라도 마이너스 모멘텀이 나오는 경우(breadth parameter B=1) 안전자산으로만 포트폴리오를 구성하기 때문에 과거 테스트 기간의 60% 정도는 방어자산으로 구성되었습니다.
  • BAA는 12개의 공격자산, 7개의 방어자산 그리고 4개의 카나리아 자산(canary assets)으로 구성되어 있습니다.
  • 공격자산: SPY(S&P500 주식), QQQ(나스닥 주식), IWM(RUSSELL2000 주식), VGK(유럽 주식), EWJ(일본 주식), VWO(이머징마켓 주식), VNQ(부동산), DBC(원자재), GLD(금), TLT(미국 장기국채), HYG(하이일드채권), LQD(미국 회사채)
  • 방어자산: TIP(물가연동채), DBC(원자재), BIL(미국 단기국채), IEF(미국 중기국채), TLT(미국 장기국채), LQD(미국 회사채), BND(미국 종합채권)
  • 카나리아 자산: SPY(S&P500 주식), VWO(이머징마켓 주식), VEA(선진국 주식), BND(미국 종합채권)
  • 카나리아 자산은 빠른 모멘텀 계산방식인 13612W(1개월 모멘텀 x 12 + 3개월 모멘텀 x 4 + 6개월 모멘텀 x 2 + 12개월 모멘텀 x 1)로 계산하며, 4개의 카나리아 자산 중 하나라도 마이너스 모멘텀을 가진다면 방어자산만으로 포트폴리오를 구성합니다. 공격자산 또는 방어자산내 자산의 선택은 느린 필터인 SMA12(12개월 단순이동평균)를 이용하며, SMA12 모멘텀이 높은 자산 3개를 선정합니다. 다만, 방어자산 중 BIL(미국 단기국채)의 SMA12 모멘텀보다 낮은 방어자산이 선택된다면, 해당 자산을 BIL로 변경합니다.
  • 1개월 단위로 카나리아 자산과 각 자산의 모멘텀 스코어를 재계산하여 전체 포트폴리오를 리벨런싱 합니다.
  • 관련 논문의 테스트 기간 중 성과는 다음과 같습니다. (LINK)논문 바로가기
  • 주1) 전체 테스트 기간(FS : Full Sample, 1970년~2022.6월) 중 연평균 수익률(CAGR)은 14.6%로 벤치마크인 R6040 포트폴리오의 CAGR 9.5%보다 높은 성과를 보여주었으며, MDD는 8.7%, UPI 4.81로 준수한 성과를 보여주었습니다. (동일기간 PAA의 CAGR 12.1%, MDD 11.2%, UPI 3.03). 다만 전체기간 중 57.2% 기간동안 방어자산(DF)으로 포트폴리오가 구성되어 PAA의 50.7% 보다 높습니다.
전략 수익률
  • 전략은 배당금 등을 고려한 조정 가격(adj close)을 기준으로 매월말 매매가 이루어지는 것(거래비용 0.2%)을 가정하였습니다. 실제 거래와 일부 차이가 있을 수 있습니다. (LINK) 수익률 계산에 대한 세부 설명
  • (LINK) 수익률 데이터 download
    • 전략 MDD
  • (LINK) MDD 데이터 download
    • 월별 보유종목(MMT)
    구분 23.10 23.11 23.12 24.01 24.02 24.03 24.04 24.05 24.06 24.07 24.08 24.09
    SPY 1.0 8.7 12.1 11.8 15.4 16.4 9.9 13.2 14.7 14.0 14.6 14.2
    QQQ 7.4 16.0 19.2 17.4 19.8 17.5 10.0 13.8 18.1 13.9 13.1 13.2
    IWM -9.0 -0.6 10.7 5.4 10.7 13.3 4.7 8.5 5.9 15.1 12.0 11.1
    VGK -3.3 4.3 8.5 5.8 7.5 10.2 6.5 12.1 7.6 9.1 11.7 10.1
    EWJ 1.6 6.0 8.8 10.4 13.6 14.8 7.0 8.2 6.5 9.3 9.6 6.9
    VWO -3.5 2.1 5.0 0.8 4.3 5.5 5.9 7.3 8.1 8.4 8.8 13.5
    VNQ -10.0 0.6 9.6 3.6 5.8 7.3 -1.2 3.0 4.1 11.3 15.6 18.0
    DBC 1.4 -0.8 -3.4 -1.7 -2.6 1.6 3.0 2.4 1.4 -1.7 -3.3 -0.9
    GLD 4.9 5.8 6.0 3.6 3.7 11.0 12.9 13.4 11.7 15.5 15.7 20.0
    TLT -14.7 -6.1 2.0 -0.3 -1.9 -0.8 -6.2 -2.5 -0.1 3.8 6.0 8.2
    HYG 0.0 4.2 6.7 5.9 5.6 5.9 3.9 4.8 4.5 6.0 6.7 7.2
    LQD -4.8 1.7 6.1 4.9 2.7 3.7 0.3 2.4 2.7 4.9 6.2 7.8
    TIP -2.6 -0.1 2.2 2.2 1.0 1.5 -0.1 1.6 2.2 3.7 4.1 5.4
    DBC 1.4 -0.8 -3.4 -1.7 -2.6 1.6 3.0 2.4 1.4 -1.7 -3.3 -0.9
    BIL 2.5 2.5 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6
    IEF -5.3 -1.2 2.4 2.2 0.2 0.8 -2.0 0.0 1.3 4.0 5.0 6.2
    TLT -14.7 -6.1 2.0 -0.3 -1.9 -0.8 -6.2 -2.5 -0.1 3.8 6.0 8.2
    LQD -4.8 1.7 6.1 4.9 2.7 3.7 0.3 2.4 2.7 4.9 6.2 7.8
    BND -3.5 0.5 3.7 3.1 1.7 2.2 -0.2 1.4 2.2 4.2 5.1 6.1
    SPY -11.7 37.5 35.9 29.0 41.8 39.2 8.2 34.5 28.7 26.6 26.8 24.1
    VWO -20.5 25.9 21.4 -7.2 17.6 13.7 18.3 19.4 17.4 16.8 15.4 39.2
    VEA -21.3 32.2 35.1 12.9 23.3 28.5 3.2 29.4 -0.5 22.3 22.3 16.7
    BND -12.1 14.0 20.3 9.7 -0.1 5.2 -8.0 6.5 3.1 14.3 13.4 16.2
    profit -0.4 0.4 3.8 -0.7 -1.1 0.7 -3.6 0.0 0.7 1.0 1.5 2.4
    2024.09.25. updated
  • 숫자는 모멘텀, 회색 음영은 월말기준 포트폴리오 편입종목을 뜻합니다. "profit"은 전월말 포트폴리오 편입종목 기준 해당월 중의 성과입니다.
  • 보유비중: 공격자산은 종목당 16.7%. 방어자산은 3종목인 경우 각각 33%, 2종목인 경우 BIL이 66%이며 나머지 1 종목이 33%입니다.
  • 현재 보유종목 및 성과는 굵은 박스로 표시되어 있습니다.
  • (LINK) 모멘텀 데이터 download, 보유비중 데이터 download
    • 전략 통계
    구분 BAA 60/40 구분 BAA 60/40
    연평균수익률8.0 8.0 STDEV8.1 9.6
    샤프지수0.85 0.71 소르티노지수1.76 1.19
    UPI(%)nan nan Ulcer Index(%)3.99 6.34
    MDD-11.2 -26.8 MDD지점2023.02 2009.02
    MDD기간(월)29 29 승률(%)64.6 67.5
    Best Month7.9 7.5 Worst Month-6.5 -9.2
    포트 회전율5.2 Backtest시작일2007.06
  • (LINK) 기타 전략과의 통계 비교